其中橡胶制品行业指以天然橡胶、合成橡胶、再生胶等橡胶为原材料辅以不同品种及数量的添加剂，经混炼、压延、成型、硫化等工序制造出各类橡胶制品，产品主要包括轮胎以及胶管胶带、橡胶零部件等非轮胎制品。
因橡胶具有耐油、耐高低温、高弹性、粘弹性、缓冲减振、电绝缘性、柔软、防水等诸多良好性能，使得橡胶制品具有特殊的高弹性，优异的耐磨、减震、绝缘和密封等性能。因此，橡胶制品种类和规格繁多，广泛应用于汽车工业、农业机械、工业机械、建筑工程、能源电力、医疗器械、国防军工、航空航天、石油化工等领域，是我国重要产业支柱之一。
橡胶制品的生产过程主要包括材料配方研发、结构工艺的设计、工装模具制造、胶料混炼、硫化成型和整修检验等多个环节，不同企业从胶料混炼到硫化成型的生产过程基本类似，行业技术水平差异主要体现在上述配方、工艺、结构设计能力、工装模具制造能力、规模生产能力等方面。
因此，橡胶材料配方及相应的生产加工工艺是行业竞争的核心，优质的材料配方和加工工艺或在同等成本条件下使产品具备更卓越的性能，或在同等性能指标上降低了产品的成本，各细分领域内掌握了相对优质的材料配方和产品加工工艺的企业可以获得行业的领先地位。
橡胶产品一季度盈利能力浅析
一季度，橡胶产品盈利能力环比普遍转弱。从价格上看，橡胶主要产品价格环比上涨明显，特别是丁二烯及下游合成橡胶（丁苯橡胶、顺丁橡胶、SBS、SEBS、丁腈橡胶、丁苯胶乳、丁腈胶乳）、天然乳胶、特种合成橡胶（丁基橡胶、三元乙丙橡胶、异戊二烯橡胶）涨幅明显。虽然橡胶产品价格在成本驱动下上涨，但价格涨幅普遍不及原材料涨幅，因此一季度橡胶多数产品盈利出现环比下跌趋势，仅促进剂、丁二烯和三元乙丙橡胶环比上涨。截至目前，橡胶产品盈利能力较好的产品为三元乙丙橡胶、丁二烯、防老剂。
丁二烯链条：成本传导顺畅，利润向下传导困难
一季度，丁二烯价格加速上行，截至3月18日，丁二烯季度均价10175元/吨，环比涨幅11.46%，居链条涨幅榜首。卓创资讯认为价格持续上涨原因有三，一是裂解装置开工偏低加上部分装置意外停车，供应偏紧；二是远洋货源对亚洲市场补充减少；三是韩国现货需求增加，吸引部分货源出口，加剧国内货源紧张局面。受此影响丁二烯价格持续走高，并创下2022年6月以来新高。在成本驱动下，下游顺丁橡胶、丁苯橡胶、SBS、丁腈橡胶等主要产品价格普遍跟涨，价格传导顺畅。从利润传导来看，产业链利润仍然集中在丁二烯端，一方面裂解装置开工负荷不高，丁二烯供应增速不及需求增速导致其价格涨幅大于下游；另一方面下游产品来看，原材料价格上涨对其形成成本支撑，但需求跟进乏力，压制胶价涨幅。因此利润空间受到挤压。短期产业链利润仍集中在丁二烯端，向下传导不畅。
三元乙丙橡胶盈利能力居橡胶行业榜首
在所有橡胶产品中，三元乙丙橡胶的盈利能力位居榜首，受到广泛关注。从图4中可以看出，三元乙丙橡胶高盈利始于2020年底，高峰出现在2021-2022年，虽然目前较峰值有所回落，但每吨近万元的盈利能力在所有橡胶乃至能化产品中都是非常可观的存在。导致三元乙丙橡胶高盈利的因素，一方面来自反倾销的实施供应格局发生了变化。商务部发布公告从2020年12月20日起，对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶征收反倾销税，2023年进口量较2019年缩减了30%以上，供应缺口引发价格上涨，利润跟之走高；另一方面，乙丙橡胶牌号复杂多样，且相互替代性不高，供应端对于价格影响程度更强。总体来看，三元乙丙橡胶相比乙烯、丙烯其他下游盈利能力更强。
综合来看，一季度橡胶产品的整体盈利能力出现萎缩，橡胶产品价格的涨幅普遍不及原材料涨幅，是整体利润收窄的主因。从橡胶产品来看，丁二烯下游合成橡胶产品盈利能力下滑明显，成本持续上涨叠加产能扩张供强需弱是主要原因，SBS逐渐从高利润转向负盈利时代。丁二烯和乙丙橡胶在成本波动有限，及供应紧缺下价格持续上涨，利润随之水涨船高。
二季度来看，合成胶部分装置检修、需求恢复叠加丁二烯价格续涨乏力，合成橡胶理论亏损或有收敛。对于盈利能力可观的丁二烯和三元乙丙橡胶来看，短期仍将保持较好的盈利状态，但可能会存在收窄预期。首先，丁二烯方面，经过一季度价格的持续探涨，未来特别是二季度，随着供应增量的释放，价格继续上涨空间不足，或存在高位回调预期，因此盈利将会收窄，但整个链条中利润向下游传导仍显不畅，利润仍然集中在丁二烯端。其次对于三元乙丙橡胶来看，市场可售现货紧俏，叠加后期国内工厂存在检修预期，价格仍存走高预期，但因下游对高价承接乏力涨幅有限，产业高盈利状态延续，或存在收窄预期。
中国橡胶制品行业的发展趋势
① 加强企业技术进步，坚持自主创新
根据 2020 年 11 月发布的《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》，其中提到了重点放在提高产品质量、自动化水平、信息化水平、生产效率、节能降耗、环境保护、产业集中度、企业竞争力和经济效益上，争取在“十四五”末（2025 年）进入橡胶工业强国中级阶段。因此。橡胶制品行业要加快基础设施橡胶制品的研发和应用，坚持自主创新，研制特种功能橡胶制品，向产品专业化、生产规模化、管理效率化和体制集团化的跨地区企业集团发展。
② 行业集中度逐步提升
随着低端橡胶制品竞争加剧，国内低端橡胶制品的行业集中度将逐步提高。对于一些技术门槛较高，专业性要求高的应用领域，具有技术优势和产品质量优势的橡胶制品企业将迅速的占领该细分市场的大部分份额，从而使得在具体细分领域通常呈现出一定的寡头垄断特征。因此，我国橡胶制品行业的产业集聚向集群化方向发展。
③ 国产化替代的趋势日益彰显
从我国橡胶制品行业整体来看，目前国内企业主要占据中低端市场，橡胶制品的产品附加值相对较高，而高端市场产品主要依靠国外进口。随着我国工业制造的技术升级，未来下游产业如农用机械设备的快速发展将进一步加速橡胶制品的国产化研制步伐，这将有效降低下游产业的成本，缩短其采购周期，避免售后沟通困难、不及时等问题。因此，在国家政策支持产业结构调整的背景下，我国橡胶制品行业高端市场将逐步实现国际竞争力，占据更多的市场份额。
④ 橡胶制品企业创新趋向产学研协同创新发展
近年，中低端橡胶制品产能过剩，促使企业寻求产品差异化，向高端橡胶制品产品转型，其对企业创新、研发要求进一步提升，建立产学研相结合的开放协同创新体系和机制，让各种创新要素更加自由、快捷、有效地配置，推动橡胶制品企业优化升级及高质量发展。未来我国橡胶市场的发展有很多有利因素，交通运输业的发展，煤炭、电力、建材机械工业的发展都会拉动相关橡胶制品业的发展。
文章来源： 思瀚产业研究院，卓创资讯橡胶产业观察
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来源：贤集网
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