截至3月19日午间收盘，沪胶主力2405合约报收于15425元/吨，20号胶报收于12600元/吨，丁二烯橡胶期货价格报收于13910元/吨。对此，创元期货化工首席研究员白虎表示，其实，橡胶板块从2月初开始就已经触底结束，整体走势在能化板块里面相对较强，主要的逻辑还是国外高成本支撑，在全球主要产区进入停割期后，引发资金交易国内修复逻辑热情。
2月全球天然橡胶产量大幅下降
据了解，在股指期货未推出前，橡胶期货的交易量异常活跃，在期货圈内橡胶期货与螺纹钢期货是日内“短线炒手”的乐园。不过，橡胶期货在经历2010年的一轮爆炒后，从2011年1季度每吨43500价格开始下跌，此后橡胶价格一路下行跌了整整5年之久，2015年11月27日橡胶期货价格曾跌至9350元/吨。
经过多年的横盘整理，此次橡胶期货价格大幅拉涨，自然也引发投资者的关注。对此，光大期货能化团队接受《华夏时报》记者采访时表示，近期橡胶原料价格不断走高，海外减产不断得到印证，外盘橡胶价格接连走高，内外盘利润倒挂，下游需求表现尚可，叠加汽车“以旧换新”政策刺激替换市场需求，基本面利好。期货市场持仓量快速增加，助推胶价上行。
“当前国内橡胶期货价格持续上涨，首先受宏观政策面偏乐观影响，市场普遍预期6月份美联储可能开始降息，国内财政政策和货币政策也一直维持比较宽松局面，原油、铜、贵金属等大宗商品近期走势也表现偏强，对橡胶价格估值有提升。”国信期货分析师范春华接受《华夏时报》记者采访时表示。
与此同时，范春华表示，泰国胶水价格近期持续上涨，已经上涨到了近5年以来最高水平，泰国原料供应偏紧，价格上涨对橡胶成本构成有效支撑。由于橡胶进口承压，内外盘倒挂，导致青岛主要港口橡胶库存持续下降，利好多头。日本橡胶期货价格春节后持续上涨创新高，涨势如虹，倒逼国内橡胶价格只能被动跟涨。
此外，记者发现，橡胶期货价格上涨，也与天然橡胶产量下降有关。据悉，全球橡胶产量在2023年四季度就已经出现了减产的迹象，并延续至今，据天然橡胶生产国协会（ANRPC）报告预测，2024年2月全球天胶产量环比下降20.5%至99.5万吨。光大期货能化团队表示，近期产量的下滑，一方面因为橡胶季节性割胶属性，主产区临近减产季与停割季的时间段，产量季节性环比下滑。
“另一方面，2023年四季度厄尔尼诺事件峰值已过，预计在2024年4月前后结束，这过程中导致主产区原料库存累积不足，无法充足应对减产季原料供应，导致整体割胶产量面临下滑。而立足现在，正值国内外开割前夕，开割前的气温与降雨对橡胶开割至关重要，据泰国气象局数据，泰国3—4月东北部与南部均面临降水量30—40%低于正常值的可能，若开割前雨量不及预期，将导致今年泰国橡胶割胶时间再度延后，产量受到影响。”光大期货能化团队称。
值得关注的是，国内橡胶主产区也在2023年出现了小幅减产。光大期货能化团队表示，2023年中国橡胶产量83.5万吨，较2022年同期85.5万吨，下降了2万吨。目前国内主产区云南和海南均处在停割季，正常物候条件下，云南地区将在清明节前后开割，5月前后胶水上量。目前西双版纳片区白粉病发病率较轻，气温较高，降水偏少，需观察后续主产区降雨以及病虫害情况，目前而言胶树长势较好，预计可以顺利割胶。
供需两端利好
天然橡胶、20号胶和丁二烯橡胶被称为三大橡胶，春节后，三者一同开启了涨价模式。Wind资讯数据显示，自2月19日以来，截至3月20日收盘，天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶期货涨幅分别为15.15%、14.51%、9.46%。
从供给端来看，全球天然橡胶整体供应偏紧。建信期货研究员吴奕轩表示，目前橡胶的海外产区进入低产期。受厄尔尼诺现象影响气候、树龄结构、劳工分流减少这三方面因素影响，泰国主产区橡胶原料价格持续上行，不断创造历史新高。虽然国内产区开割在即，但厄尔尼诺现象或将影响开割。
据悉，天然橡胶的种植，对地理环境、土壤、气候、湿度等自然条件要求较高。李智向《证券日报》记者表示：“全球天然橡胶产业版图上，产区主要集中在泰国、越南、印度尼西亚、非洲等。我国橡胶进口主要国家是泰国和越南，占比分别为45%和27%。”
需求端也对天然橡胶价格形成支撑。恒泰期货3月19日发布的研报表示，轮胎企业节后开工率稳步上行，复产积极，且半钢出口订单表现较好，成品库存进入去化状态。最新数据显示，中国半钢胎样本企业产能利用率为80.53%，中国全钢胎样本企业产能利用率为72.34%，下游轮胎企业产能利用率升至较高位水平，半钢胎外贸出货火爆，国内重型卡车销售数据表现较好，数据显示1月份至2月份我国重型卡车销量15.5万辆，同比增加23%。
记者了解到，汽车产业是橡胶重要的应用领域，3月份进入汽车的销售旺季，加之政策利好，给橡胶市场需求带来积极的提振作用。
展望后市，朱美侠认为，供给端橡胶进入减产期，原料价格走高，成本支撑较强。进口减少，中游社会库存小幅去库，需求端持续走强，短期橡胶或仍将维持偏强态势，多单可继续持有。
“本轮橡胶的上涨，现货强势是核心驱动，所谓市场预期和政策是次要驱动。不过市场资金选择去远期2409合约上验证上方高度，同样需要警惕2409合约在高位的压力。”高宁说，值得注意的是，2024年中国汽车出口市场将继续高走。2023年，中国超过日本成为汽车出口第一大国。今年不论是国内还是海外，因汽车行业进入“红海”，叠加国内新车降价及以旧换新补贴的消费刺激，预计对轮胎的需求将继续稳步增长，产业利润或向上游转移。
在朱金涛看来，主产区停割季及减产季，原料产出较难，供应方面成本支撑尤在，边际驱动作用有限，轮胎需求维持稳定运行，终端汽车政策刺激乘用车及商用车的替换需求，叠加宏观气氛转暖共振，胶价有继续向上的可能。随着泰铢和日元相对美元走强，基本面同样也驱动海外橡胶价格上涨。需关注原料价格过高进一步刺激后续割胶的积极性，以及汇率变动对轮胎出口利润的负反馈。
文章来源： 华夏时报，证券日报，兰德橡胶商务网
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来源：贤集网
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