2023年中国SBS市场产能快速扩张，市场整体呈现供大于求。全年SBS市场演绎了供需关系由供大于求向供需平衡再构演变的过程。2023年市场价格重心宽幅下降，江苏市场巴陵792E均价在12696元/吨，同比下跌8.28%。2024年SBS市场整体或有所回暖，在成本面指引下上半年表现优于下半年。
2023年SBS市场价格重心较2022年有所下降，江苏792E市场均价在12696元/吨，同比下跌8.28%。全年中国SBS市场供需关系凸显了一个由供大于求向供需平衡再构持续演变的过程，二者的持续影响价格变化。全年多数时间处于供大于求，影响SBS价格重心走低。
2023年国内SBS油胶行情呈现“V”字型走势，上半年价格逐步下降至两年低点，下半年逐步回升，截止到10月底均价在12011元/吨，同比下跌8.15%；其中年内最低点出现在6月底为10600元/吨，最高点在2月初为13200元/吨，年内最大振幅24.53%。
上半年，SBS油胶市场价格呈震荡下跌趋势，春节过后，市场对于2023年需求预期向好，多数贸易以及部分终端在节前备有一定库存，等待节后价格冲高，但需求面爆发并未如期而至，反而全球经济面临危机，各行业资金面收紧，欧美地区需求下滑，鞋材行业外销订单延迟并缩量，但供应面相对充裕，供需失衡导致价格走弱，同时5、6月份原料价格大幅下滑，成本崩塌进一步拖拽SBS行情触及两年新低。后随着低位成交增量，以及原料触底反弹，进入下半年，油胶行情逐步进入上行通道，整个三季度价格持续走高，供应减量、刚需小幅提升以及原料成本逐步上涨，利好因素主导，但进入10月份，国庆假期过后，油胶现货库存逐步累积，工厂以及贸易商出货压力加大，同时原料走弱成本支撑不再，导致价格再度下滑。
全球产能增速放缓部分装置产能收缩
2019-2023年，全球SBS行业扩能主要集中在东亚地区，其他地区暂无新增产能，主要是欧美地区SBS行业发展历史较长，而东亚地区作为后期SBS主要集聚地，国产化程度尚有一定发展空间，是其产能持续增加的主要驱动因素，尤其是中国区域。但是随着中国近几年“炼化一体”项目下游配套装置逐步投产，且近三年公共卫生事件导致国内需求释放不及预期，部分企业的新增装置项目审批放缓，因此拟在建项目较前几年有所减少，产能增速放缓；且随着中国区域同质化牌号竞争加剧，且规模化装置优势加大，导致部分民营装置份额受到挤压，装置产能收缩。截至2023年，全球SBS产品产能318.50万吨，产能复合增速为2.06%。
2024年中国SBS市场展望：SBS紧跟成本主线，预计价格小幅走高
预计2024年，中国SBS市场价格重心较去年小幅上行。从供需两端的博弈看，由于2023年新建装置产能尚存释放空间，加之2024年新增装置投产预期，进口货源继续增长。供应增长预期仍远高于需求增长预期。市场供需关系进一步突出，行业利润大概率被压缩，企业挺价意愿或有所增强，SBS市场走势受成本面指引性较大。
供应面看，2024年中国SBS市场仍处于扩能高峰年，预计全年共计21.5万吨装置计划投产，供应端继续承压。叠加SBS进口货源继续保持高速增长预期，预测2024年市场供应总量增长明显。
需求端看，2024年国内SBS市场需求或保持平稳增长，预计下游行业对SBS消费量98万吨，预计同比增长6.52%。道路沥青改性方面，2024年受部分项目交付时间临近，施工进度或有所加快预期，预计2024年SBS在道路沥青改性的消费量有所提升。TPE行业受内销及出口带动，或继续保持增长趋势。鞋材方面，受主要替代品EVA价格低位运行预期的影响，轻质化鞋类趋势的进一步推进，TPR鞋材市场份额受到一定挤压，未来市场消费或更倾向于轻便的EVA鞋底或其他轻质鞋材料，鞋材对SBS需求增速或有所放缓。
成本面看，随着市场竞争的加剧，原料丁二烯对SBS后市存在更强的指引性。而2024年国内丁二烯市场价格重心较2023年或有所提升，整体来看上半年价格重心或高于下半年。上半年来看，由于新增产能释放量有限，加之二季度装置检修或相对集中，供应端对价格支撑或偏强，价格维持震荡上行走势为主。下半年随着部分丁二烯新产能陆续释放，加之检修结束，供应端对价格支撑较上半年或有所减弱。对于SBS市场价格走势也带来直接影响。
综上来看，在成本预期上移背景下，预测全年SBS主力干胶市场价格运行区间为11500-13500元/吨，年均价或为12850元/吨。年内新增产能预期释放及进口货源增加，供需博弈加剧，或导致全年振幅有所收窄，上半年价格重心高于下半年价格。
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来源：贤集网
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