2014年9月天然与合成橡胶趋势分析

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天然橡胶：

天胶行情于8月份整体呈现下行态势。期货方面，1409合约交割日期日渐临近令市场压力增强并于8月中旬之后更加凸显，而此时特别是下旬诸多因素如汇丰PMI初值为50.3创出三个月新低、泰国再次抛储、越南10月份实行橡胶出口零关税等也有陆续施压，沪胶在月末之前连续下挫，1409合约跌破13000支撑。现货市场，东南亚产胶国主动减少产能、青岛保税区橡胶总库存下降至23.41万吨固然起到利好，但是疲弱的下游需求及期货市场回落却有施压，现货价格也有伴随期货同步下行。

合成橡胶：

国内合成橡胶行情于8月份呈现出疲弱下行。丁二烯回落于上旬不断施压于市场，部分业者由此而出货意向增强。随着中石化、中石油等厂商连续调降合成胶价格，加之此时天胶处于弱势，市场价格不断回落并间或出现倒挂，实盘交易则有清淡。月底之前，亚洲丁二烯小涨、燕山装置不稳定及齐鲁顺丁装置检修对于高端顺丁资源起到支撑，但是四川资源出货却并不理想，与此同时丁苯橡胶则有受到沪胶及厂商调降政策影响，其表现偏弱。整体而言，月底前合成橡胶行情依然处于弱势。

趋势分析

天然橡胶：天胶未来一段时间内仍将处于弱势下行趋势，行情改善困难重重。供需矛盾仍是当前天胶“跌跌不休”的主要原因。保税区库存虽持续下降且橡胶进口量亦有回落，然而天胶目前却正处于供应旺季。此时泰国宣布抛售21万吨橡胶国储、越南10月实行橡胶出口零关税等政策则愈发给本就压力重重的供应市场带来更大的压力。需求面上，下游市场依旧处于淡季，采购消化能力有限，工厂多按需采购。而从汽车市场来看，商用车的实际销量及后市预期的表现均较为糟糕，需求偏弱的局面仍将有所延续。综上，供需矛盾对于当前天胶市场将继续起到压力，此外国内经济复苏脆弱、1409合约交割日期日益临近令期货市场承压也势必施压于天胶现货。天胶在未来一段时间仍将处于弱势下行。9月份，美国对原产于中国的乘用车和轻型货车轮胎将于2014年9月17日前作出初裁，加大关注力度。

合成橡胶：

丁二烯：丁二烯于8月份整体表现较为疲软，供需呈现僵持局面，月底稍有好转，但也应该看到下游需求有限，丁二烯大幅回暖缺乏有效支撑。进入9月份，市场货源逐步减少、下游存在一定刚需对于上旬行情继续起到支撑，价格以稳中小涨为主。但是由于下游装置降低负荷或停产、同时因欧洲地区价格回落，中下旬将转向横盘整理并存在下行可能。

供应：9月份，由于高桥石化顺丁胶装置计划停车检修，顺丁胶供应偏紧的格局不改。此外，随着浙江维泰与兰州石化丁苯胶装置均降为一线运行、加之石化厂商排产计划的调整，9月份松香丁苯供应量将有减少，而充油丁苯胶供应量则有增多。

需求：9月份轮胎市场行情或将呈现旺季不旺的局面，仍将延续平稳态势。首先，部分轮胎企业在双反案影响下，对美出口订单有所减少，目光转投其他国家地区的市场来消化美国双反带来的不利影响，另有少部分加大国内市场投入份额，但短期内难有成效，市场占有率仍旧偏低，厂家订单情况一般，从而导致整体轮胎开工率仍旧偏低。其次，虽即将迎来传统需求旺季，但目前市场仍无大批量囤货意向，终端需求依旧欠佳，加之7月汽车产销回落，市场供大于求现象较为明显，轮胎厂成品库存偏高。再次，从原料方面来看，天然橡胶与合成橡胶在9月份仍将呈现弱势震荡，原料库存方面变化将有限。综上所述，受需求疲软、产能过剩、政策利空等种种因素的打压，在宏观面及基本面尚无明显利好支撑前，预计轮胎市场9月份或仍将处于淡稳局面，行情难有较大改观。

丁二烯外盘止跌企稳对于合成胶市场将有起到支撑。然而考虑到中石化、中石油调降丁苯价格及中石油部分公司小幅调整顺丁胶价格对于业者心态起到影响，同时考虑到09交割及供需压力下沪胶保持疲弱，合成橡胶行情于9月中上旬将有震荡偏弱。不过随着高桥检修、加之天胶交割完毕而压力缓解，尽管此时丁二烯供应的增加有可能导致其有出现回落的可能，但是中下旬合成胶行情仍有望回升、且此时十一假期前备货的存在也将予以支撑。