具体来看：1月天然橡胶行情上涨，主要因经济复苏强预期支撑，宏观市场气氛偏暖，商品期货集体走强。交割品全乳胶2022年产量偏低，多头强势，均带动橡胶期货走高。
2月至4月中旬，天然橡胶市场震荡下跌，主要因市场供过于求压制。尽管国内外橡胶主产区进入停割期，新胶处于低产阶段，但因前期非标套利窗口开启，叠加国际市场需求低迷，导致中国天然橡胶进口量猛增，青岛地区深色胶库存不断攀升。虽然下游轮胎企业春节后复工复产进程加快，2-3月份装置高负荷运行，但国内经济复苏不及预期，二季度轮胎企业生产稳中走弱，结合天胶库存充足，下游工厂采买气氛平淡。通胀压力、地缘政治冲突、美欧央行持续加息压制全球经济，内外双重利空压制胶市持续走弱。
4月下旬至6月，天胶行情呈现阶段性反弹震荡态势。云南产区白粉病和极端干旱天气导致开割严重推迟，交割品预期减产因素发酵，带动4月底行情反弹。5-6月反复炒作国内橡胶轮储消息，天胶行情冲高，但又与基本面弱势现状相冲突，导致市场呈现震荡反复走势。
全乳生产积极性提升 国内产区：浓乳生产利润匮乏
今年海南物候正常，东南部在三月底附近迎来开割，进入6月以来整体开割生产表现正常，但因胶水尚未全面放量，胶水价格处于持稳趋势。但进入7月，伴随着胶水全面放量，日胶水产量达5000吨以上水平，同时由于今年乳胶浓乳订单表现薄弱，企业销售欠佳，原料价格弱势走低，浓乳生产利润自亏损局面逐渐扭转，但整体利润空间仍缺乏，尤其是8月以后降雨密集，原料产出稀少，民营厂积极抢购，胶水最高被推升至11200-11400元/吨，浓乳生产步入亏损局面。而前期全乳胶生产交割利润支撑下，国营厂仅2家工厂生产浓乳外，其他均以全乳胶生产为主。但伴随着近期，原料胶水的走高，全乳交割利润逐渐收。云南产区来看，西双版纳地区原料产出逐渐恢复至季节性水平。伴随期货价格重心高位回落，原料胶水收购价格小幅走低。从生产胶种来看，全乳胶交割利润较好，加工厂生产意愿较高；同时因浓乳市场弱势运行，当地浓乳厂开工不连续，对胶水分流有限。
国外产区：原料维持高挺加工厂利润持续低迷
从企业加工利润来看，自新胶开割以来，泰国生产企业加工利润由于原料收购价格的持续高挺而被不断挤压，标胶生产加工利润处于持续亏损当中，外盘商低价出货意愿不高；且同时汇率波动影响进口成本，内外盘持续倒挂，从而导致美金市场船货成交持续寡淡，部分大型工厂船期订单延后至7-8月份。从越南产区加工利润来看，由于今年越南产区开割初期干旱，虽然随后雨季旱情缓解，但原料胶水释放不畅，从而使得原料胶水收购价格持续坚挺270-280越南盾/度水平，加工厂生产成本居高不下，越南3L/混合及乳胶加工利润总体缺乏。但随着新胶的逐步放量，浓乳订单持续薄弱，加工厂更倾向于生产3L/混合为主。
套利机会缺乏 国内销区：非标价差波动率低
从2023年天然橡胶期现非标（人混-沪胶主力合约）价差变化来看，整体波动相对平缓，波动率较往年明显偏低，从而导致套利盘可操作性机会减少，套利利润缺乏，套利氛围整体下降；此外年内人民币汇率自年初6.7上破至当前7.3，汇率变化令进口成本不断抬升，内外盘持续倒挂，进口利润缺乏。因此年内贸易商船货买盘意愿低迷。而庞大的进口体量则主要来源于去年四季度的集中订货以及轮胎出口订单支撑下的手册胶进口支撑为主。
2023年下半年天然橡胶市场供需形势展望
展望下半年，天然橡胶市场供需形势将面临供应季节性增量与下游需求预期减弱的矛盾，青岛地区深色胶现货库存或延续高位状态，从而压制下半年天然橡胶市场价格上行空间。
一、下半年国内外产区天然橡胶供应逐步上量
下半年全球天然橡胶产区将全面开割上量，供应旺季逐步到来。中国云南和海南产区降雨量充足，利于胶水产能的释放，海南产区由于天然乳胶需求弱势，价格偏低，叠加市场收储传闻影响，胶水更多倾向于生产全乳胶。海外越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料产量逐步增加；6月泰国产区进入雨季，原料尚未大幅释放，但是同样利于后市割胶工作推进，全球原料季节性供应将逐步上量。新一轮厄尔尼诺事件已然发生，产区物候条件变动频率或将增强，关注气候问题对天胶供应端的影响。
二、下半年天然橡胶进口呈现逐步增多态势
预计下半年中国天然橡胶进口量呈现逐步增多态势，主要是天然橡胶生产规律性影响。下半年东南亚天然橡胶主产区逐步提产，尤其11-12月份为丰产季，也是历年中国天然橡胶进口最高峰期，且替代种植指标也将下达流入云南市场，故下半年天胶进口量逐步增多。10月受国庆长假影响，进口环比有所回落。值得注意的是，青岛地区现货库存居于高位水平，且非标套利润并不合适，叠加美元汇率偏强，一定程度上也抑制国内商家买盘意向，2023年下半年中国天然橡胶进口量也不排除同比小跌的可能。值得注意的是，近年来非洲天然橡胶产出量持续上升，其进口份额亦逐年增长，考虑到种植及胶林生长割胶周期，非洲胶或将成为未来较为重要的进口补充量。
三、下半年轮胎产销存在减弱预期
生产方面，预计下半年全钢胎企业开工率小幅走低，全钢胎销售压力继续攀升，半钢胎因外贸订单支撑，开工率或维持高位。
市场方面，预计下半年轮胎厂出货呈放缓态势，国内替换及配套客户补货意向减弱，渠道及终端主要以消化库存为主，出口市场新订单有限，发货量难有提升。
价格政策方面，原料价格震荡为主，因原料成本支撑有限，渠道补货积极性不高，预计下半年市场仍以灵活促销为主。但从另一方面来说，6月份淡季，订单偏弱，7月份因为刚需会存利好因素，“金九银十”也会带来向好预期，需求在11月份和12月份会相对偏弱。
原文链接：https://www.xianjichina.com/special/detail_531825.html
来源：贤集网