公司亮点：公司未来业绩具备反转并持续快速增长的可能性，“开源节流”是公司未来2-3年业绩增长的主要动力。1)在“开源”方面，公司新产品大造粒设备、丁基胶后处理生产线、同步拉伸薄膜机组已投产并形成销售。2)公司污泥处理设备已经定型，未来2年间公司将加快对于污泥处理设备的市场推广力度；3)在“节流”方面，公司将加快减少外协铸件使用占比，以降低生产成本；4)完成定向增发降低带息债务比例，公司财务费用率有望回落。预计2013-2015年摊薄后每股收益为0.09元、0.23元和0.45元，对应PE分别为96倍、38倍和19倍，首次给予“推荐”评级。
点评：1.公司新产品获市场认可，连续签订大单近年来，凭借着自主研发以及收购兼并公司正快速扩充其产品种类，现已经形成了包括橡胶机械、塑料机械以及新材料设备在内的三大系列产品。其中，公司的新材料设备更是围绕着高端装备以及进口替代的理念进行研发，目前公司已具备生产大型挤压造粒设备、同步拉伸薄膜机组、丁基胶后处理生产线等一些列高端设备。2013年底以来公司已多次发布签订重大合同公告，先后签订多台大造粒设备以及同步拉伸薄膜生产线订单，涉及金额合计2.53亿元，约占公司2012年营业收入的19.07%，交付日期集中在2014-2015年。2.三大生产基地组建完成，“开源节流”是公司未来业绩增长的主要动力目前，公司已经拥有包括大连本部、加拿大麦克罗公司以及捷克布卢祖克公司在内的三大研发及生产基地，其中，大连本部又分为春田研发及销售中心，长兴岛和营城子生产基地三部分，主要负责国内及周边地区、国家的市场开拓；而加拿大和捷克两家公司则主要覆盖美洲和欧洲的客户群体。在未来协同发展中，公司希望实现国内低成本与国外先进技术的互惠互通，以增强自身产品在国内外市场中的竞争优势。在“开源”方面，公司近年来加快了对于新产品的研发投入，并实现包括大型挤压造粒设备、丁基胶后处理生产线、同步拉伸薄膜机组等高端设备的定型与投产。同时，公司利用自身技术储备，成功进入污泥处理设备领域，并已实现首台套设备的生产和销售。在“节流”方面，公司通过定向增发一定程度上缓解了自身财务费用过高的问题，同时计划新建大型铸件产能，减少外协加工铸件的比例，以降低各产品的原材料成本。3.2014-2015年大造粒设备下游需求增速有望快速提升大造粒设备是公司未来发展的拳头产品，包括公司在内全球市场中仅有4家企业从事该类机组的生产(两家日本企业和一家德国企业)。2010年以前，我国石化领域内用的所有大造粒设备都是依靠进口，价格高、维护成本高、维修周期长，因此在“十一五”期间大造粒设备是被定位为石化装备必须国产化的设备之一。自公司实现该设备的进口替代后，保守估计目前在运行设备机组不低于4台套。大造粒设备主要应用于乙烯、丙烯等产品的成型工艺，是制作聚乙烯、聚丙烯等产品必不可少的装备。从下游需求来看，截止2012年底我国聚乙烯和聚丙烯年产量分别为1082万吨和1272万吨，同时我国也是对于两种产品的第一大进口国。以聚乙烯为例2012年我国聚乙烯实际消耗量在1720万吨左右，全年进口近700余万吨，产品国内自给率仅为62%左右。2014-2015年是我国聚乙烯、聚丙烯等新建产能的集中竣工期，国内企业对于大造粒设备的需求量有望快速提升。
盈利预测：我们考虑到，公司原有业务盈利状况基本稳定，随着高端产品投放市场，未来公司在收入规模和利润水平两个方面均有望得到提升；同时，公司正在加大对于费用以及生产成本的控制等因素。预计公司2013-2015年摊薄后每股收益为0.09元、0.23元和0.45元，对应动态PE分别为96倍、38倍和19倍，首次给予“推荐”评级。