12月29日，和讯博主海边的老王发表了题为《橡胶业的去产能危机》的博客，以下是博客全文：
上周去云南和合作伙伴开会，过一两天饭局，就遇见原来老同事们，算是我们的部门大聚会。其中一个老大哥已经退休，开车四处游荡，就说起朋友的一些事。某个朋友08到09年，种了500亩胶林，这两年陆续开割，今年收了26吨胶，包给两家人家种，自己赚10万，胶工赚10万。平均价格8块一公斤，最低6.4元一公斤。
我稍微一愣。
因为业内广泛流传的，云南省割胶有雇工不是自己割的盈亏点12500，这个成本是我计算出来的。那么，说明我错了。
实际上我犯了严重的常识错误，以为胶工收割的量是固定的，其实胶工可以根据自己的需要，以量补足。这个以量补足，不是去重复补刀，而是把收割的胶树数量扩大。
这个例子中，朋友最终补充了一句，新开割胶量不大，明年就陆续正常丰产，会继续增加割胶量，以弥补价格下跌。
虽然说总量数据并不知道准确与否，今年民营胶的数量下降是必然的，很多雇工割胶的，觉得收入低，不如养树，停下来不割也是有的。大致上，有人公布数据说，今年国产胶有64.5万吨上下。我并不知道这个数据从何而来，但姑且认为是有可能吧，那就比过去少了十来万吨。
与此同时，可交割的全乳胶今年是26.5万吨，明年呢？则可以增加到35万吨以上。
这是为何呢？
因为在这场去产能的过程中，大量的民营胶厂陷入困境。主要的矛盾来自于海外廉价胶的冲击，和全乳胶交割仅限于国营胶厂。这是合理的，因为交割品必须符合足够的量产和稳定质量，大量民营胶厂无法达到国家标准。这样就出现双轨制，可交割全乳胶并不是一个在实际市场上流通的品种，能够实际流通的，则是海外胶击垮国产民营胶。
在抢夺胶水的生存竞争中，与大公司争夺胶水的量越多，意味着民营胶厂死的越快。所以明年在增加了广垦为交割标的厂之后，大量的胶原材料会流向全乳胶，民营胶厂被挤出。
从某些数据来看，可以预估全乳胶的生产量会高达35万吨以上，这些胶不会流到市场上，而是成为交割物，成为筹码。
于是你可以理解，在黑色和有色暴跌的时段，为何橡胶走出独立行情。
但是有坊间意见阐述，为何不采取高关税壁垒去保护国产胶？
问题问的非常好，但是背景是中国的轮胎产能占世界一半以上，是一个庞大的产业。上游橡胶产业和下游橡胶制品产业都有庞大的资本投入和就业工人。当高关税壁垒竖起的时候，就是轮胎产业和橡胶制品产业沦落的时刻。
所以国家非常为难，产业的上层游说和博弈，自然以民营工厂为主的轮胎产业在上层游说力量偏弱，然而危机重重的未来前景却是上层能看得到的，你如果让上百万的轮胎产业工人下岗，是一件可怕的事情。
最终，游说也没有达到最终的结果。
然而轮胎产业去产能的危机还是来到了。
中国的橡胶贸易一直是负基差，这就意味着上下游都是以压榨橡胶贸易商盈利。轮胎厂在橡胶下降的四年里，学会了不做库存，并向贸易商压价，远低于新加坡定价。这实际上让贸易商承担了价差亏损和仓储资金成本，同时没有盈利。
我们的橡胶贸易商做的是一种以身饲虎的佛家行为，大无畏的雷锋精神。最终，当然是无法应对上下游的压榨，于是就相互厮杀和转嫁风险，好的不过是赌眼光，差的当然是违约。
这也是上海的投资公司崛起为橡胶贸易环节的重要力量，保税区和其他地域的贸易商大量死亡的原因，因为上海的投资公司是把橡胶作为一个高风险的金融投机来做，以套利和对冲为主。
至今为止，保税区的很多公司没有采用对冲套利，因为缺乏这方面的意识，也缺乏人才。好的人才都被投资公司挖走。
轮胎业在靠橡胶暴跌的峰谷差和贸易商承担了大量风险后，获取了几年的暴利，这让轮胎业冲昏了头脑。记得几年前我在这里公开文章表示，轮胎业并不明白自己是怎么赢利的，所以他们会盲目扩张，最终陷入产能过剩和财务危机。
这已经实现了。
大规模扩张产能导致的恶性竞争开始出现后，低价冲击市场，引发国际贸易壁垒，美国、欧洲甚至俄罗斯都对中国轮胎发起反倾销措施，实行贸易保护主义。同时国内基础建设和房地产投资的下滑，导致内销轮胎尤其是全钢胎销量下滑。
在过去的11个月里，重卡连续下跌超过两成，占据了橡胶67%消耗量的全钢胎销量下滑。
轮胎业开始出现崩溃迹象，大量轮胎厂资金链断裂，并陷入倒闭的风潮。只是依赖地方政府建立的防火墙，支撑相互联保的轮胎业不要进入连锁反应，那将是致命危机。
2015年已经过去了，对于宏观上，坊间产生了极大争议。有许多研究者开始看多2016年经济，我个人并不乐观。实际上，我不仅仅看空2016年，也看空2017到2018年。
中国已经开启了去产能、去库存的大门，终于下决心走上这一个清理旧结构的过程。去产能，并不意味着国营体系会陷入危机，因为资本市场仍旧是天然的倾向于国家信用背书的国营资本。大量民营资本会陷入重灾区，而提供经济增长和大规模就业的是民营企业。国营体系在渡过去产能危机后，有可能依赖混合所有制提供经营活力，将现存的大部分民企再次挤压出局。
房地产业去库存是一个漫长的过程，可能需要五年以上。在公开的数据里，有6.9亿平米库存；而各个不同研究者，从统计局和国家部门来的数据，则分别认为有70亿平米，或85-90亿平米的库存。这也解释了为何2015年一线城市销售良好，但房地产投资却持续下滑的原因。
农民工已经失去购买能力，因为城市群的聚集才能产生就业机会，他们也不会回到三四线城市去，然而一线城市的房价他们是买不起的。大量的库存却集聚在三四线城市。一线城市则已经可供出售的核心地带土地已经逐年减少。
这个去产能和去库存化的现状，也就是明年不能带给大宗商品刺激的格局。
而大背景中，无论美联储如何迟钝的应对货币正常化，都是一个美元回归周期。美国的就业已经好到连犯罪记录的劳工也开始被企业大量招收，通胀很有可能突然间就来到美国。这样，我们可以观察弗里德曼的货币主义理论是否真正验证。
美联储已经不可能停下美元加息的脚步，掉头实行降息是最大的笑话。
我们观察外汇储备和经常项目，就会明白市场已经做出反应，中国必然面临货币贬值和资本外流的压力。当货币贬值和资本外流的压力同时实现的时候，就会出现流动性危机。央行会采取多次降准的行为来对冲流动性枯竭，但是降息在美联储加息周期的大背景下，已经没有多少空间了......
